13 lipca 2025 r. – W piątek 12 lipca kontrakt wrześniowy na pszenicę na paryskiej giełdzie Matif wzrósł o 2,2%, zamykając dzień na poziomie około €198,50/t. Dla wielu obserwatorów rynku to zaskakujący ruch, szczególnie w kontekście publikowanych w ostatnich dniach danych o wysokich zapasach, rekordowych zbiorach i złagodzeniu barier eksportowych w Rosji. Dlaczego więc cena wzrosła?

1. Nadpodaż? Tak – ale z opóźnionym efektem

Na pierwszy rzut oka sytuacja fundamentalna wskazuje raczej na spadki:

• Francja ma zebrać o 11 mln ton pszenicy więcej niż rok temu – to największy wzrost w UE.
• Rosja znosi cła eksportowe na pszenicę, co oznacza, że na rynek może trafić więcej taniego ziarna z tego kierunku.
• W Polsce i Europie Środkowej rolnicy sygnalizują dobre plony, przy jednocześnie wysokich zapasach przejściowych.

Mimo to, efekt nadpodaży nie działa natychmiastowo. Dostawy z Rosji, choć będą rosnąć, w lipcu są najniższe od 2008 roku, co ograniczyło realną dostępność pszenicy na rynku fizycznym. Z kolei zbiory w Europie Zachodniej są jeszcze w toku – ziarno nie trafiło jeszcze masowo do handlu. Inwestorzy zatem handlują nie dzisiejszą podażą, lecz oczekiwaniami – a tu pojawiły się czynniki podbijające wyceny.

2. Czynnik geopolityczny i pogoda – impuls wzrostowy

W ostatnich dniach rynek zareagował na dwa krótkoterminowe impulsy:

• Niepewność wokół wysyłek z Rosji. Choć Moskwa formalnie znosi cła, to eksport w lipcu spadł dramatycznie. Ministerstwo Rolnictwa Rosji nakazało szybką poprawę sytuacji i zmobilizowało operatorów portowych – rynek odebrał to jako sygnał problemów logistycznych. W efekcie część kupujących zaczęła zabezpieczać się przed możliwymi opóźnieniami w dostawach ze Wschodu.
• Obawy pogodowe w USA i Kanadzie. Utrzymujące się fale upałów oraz opóźnienia opadów w rejonie pasów uprawnych podbiły notowania na giełdzie CBOT (Chicago), co automatycznie wpływa na nastroje na Matifie. Wzrost na CBOT (pszenica SRW +1,8% dzień wcześniej) wywołał korekcyjne odbicie również w Europie.

3. Efekt techniczny – poziomy wsparcia i gra krótkoterminowa

Rynek pszenicy na Matifie znajdował się od kilku tygodni w trendzie bocznym z lekką tendencją spadkową. Cena zbliżyła się do psychologicznego poziomu €193–195/t, gdzie wcześniej już kilkukrotnie pojawiali się kupujący. Analiza techniczna wskazywała na możliwość korekty wzrostowej – i właśnie ta korekta się zmaterializowała.

Co to jest trend boczny na giełdzie?

Trend boczny (ang. sideways trend lub range-bound market) to sytuacja, w której cena danego instrumentu – np. pszenicy na Matifie – nie porusza się wyraźnie ani w górę, ani w dół, lecz oscyluje pomiędzy dwoma poziomami:

• wsparciem (dolna granica – tu około €194/t)
• oporem (górna granica – tu około €198/t)

W takim trendzie cena „chodzi w bok”, czyli porusza się w kanale cenowym. To często oznacza, że na rynku brakuje silnych impulsów – kupujący i sprzedający wzajemnie się równoważą. W analizie technicznej trend boczny jest okresem wyczekiwania lub konsolidacji – często poprzedza silniejsze wybicie w jedną ze stron (tzw. „breakout”).

Wykres powyżej przedstawia 14 ostatnich dni notowań pszenicy na Matifie. Cena przez większość czasu oscylowała w zakresie €194–198/t – klasyczny trend boczny. 12 lipca doszło do wybicia górą, z dynamicznym wzrostem o 2,2% – to może być sygnał krótkoterminowej zmiany sentymentu lub chwilowej korekty w górę.

Inwestorzy, obserwując spadki od połowy czerwca, zaczęli realizować zyski z krótkich pozycji. Gdy pojawiły się pierwsze sygnały odbicia na rynku amerykańskim i w Rosji, część graczy zaczęła odkupować kontrakty, napędzając wzrost.

Dodatkowo – ze względu na piątkową sesję – część uczestników rynku zabezpieczała się przed weekendem, co również zwiększyło popyt spekulacyjny.

4. Kurs euro i efekt walutowy

Silniejsze euro względem dolara w ostatnich dniach (EUR/USD przekroczył 1,09) może w średnim terminie działać osłabiająco na eksport unijnej pszenicy, ale paradoksalnie… krótkoterminowo podnosiło wyceny w euro, ponieważ inwestorzy zakładają, że eksporterzy będą domagać się wyższych cen nominalnych w kontraktach, by zrekompensować mniej korzystny kurs wymiany.

Wnioski: krótkoterminowy wzrost – długoterminowy test

Podsumowując: wzrost o 2,2% na Matifie nie jest trwałą zmianą trendu, lecz wynikiem korekty technicznej, obaw o eksport z Rosji oraz impulsów pogodowych z USA. Fundamenty (rekordowe zbiory w UE, większe zapasy, powrót Rosji na rynek) pozostają spadkowe, ale ich wpływ może być opóźniony.

Dlatego w najbliższych tygodniach należy się liczyć z dużą zmiennością, w której emocje spekulantów będą grały równie dużą rolę, co dane fundamentalne. Kluczowe będzie tempo żniw w Europie oraz tempo powrotu Rosji na światowy rynek.